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【央视新闻客户端】
国证国际发布研报称,随着平台算法能力的升级迭代和新产品的推出,认为汇量科技(01860)将会有更好的业绩表现。由于公司财务表现好于该行此前预期,该行上调2025及2026年盈利预测并新增2027年预测,预期2025/2026/2027年EPS为0.06/0.08/0.10美元(前值为2025/2026年0.04/0.05美元),考虑未来业务增速较快,给予2025年PS
2x,上调目标价至20.9港元(前值为12.8港元),维持“买入”评级。
国证国际主要观点如下:
财务表现
25H1公司实现营收9.38亿美元,同比增长47%,净利润0.32亿美元,同比增长3.4倍。来自广告技术业务的收入9.29亿美元,同比增长47.6%,其中贡献主要收入的程序化广告平台Mintegral录得收入8.97亿美元,同比增长48.6%,主要得益于程序化业务所处的行业发展迅速、市场空间较大,且公司技术领先;来自营销技术业务收入879.4万美元,同比增长1.1%。
反垄断政策力度加强,给行业带来更多发展机会
2025年上半年,全球经济增速放缓,广告行业也面临挑战,但整体仍保持增长态势。全球隐私保护政策力度不断加强,而Mintegral通过先进的AI和机器学习技术,在不获取用户隐私的前提下,构建起强大的用户定向及分析建模能力,推动技术进一步发展。与此同时,反垄断措施限制了大型科技公司在广告市场的垄断行为,推动广告生态更开放、透明,为其他行业参与者创造了更多发展机遇。
混合变现成为主流选择,智能出价产品带来快速增长
对于移动应用开发者而言,混合变现策略正在成为主流选择,将广告、订阅、内购等多种变现方式有机结合,提升收入来源的多样性。同时,ROI可控的出价方式能够精准衡量投入产出比,帮助广告主实现精细化运营,确保每一笔投放都能带来预期的回报。Mintegral自2023年起,便大力投入智能出价体系的建设,陆续推出了Target
ROAS和TargetCPE智能出价功能,帮助广告主灵活应对各种变现场景。25H1智能出价产品体系贡献的流水超过Mintegral总流水的80%,是推动Mintegral收入和利润增长的核心驱动力。随着智能出价能力的提升,公司在垂类上也有了新的突破,在游戏品类中向中重度游戏扩张,同时也向大量的非游戏品类如电商、社交等垂类扩张。游戏品类作为Mintegral的基本盘,25H1录得收入6.62亿美元,同比增长51.7%,占Mintegral收入的73.8%,非游戏品类录得收入2.36亿美元,同比增长40.6%,占Mintegral收入的26.2%。
风险提示:政策风险;行业竞争加剧;国际环境变化风险。
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